L'avis d'Harry Wolhandler sur Sartorius Stedim Biotech
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« Le groupe affiche un historique de performances financières impressionnant »

Des objectifs ambitieux à horizon de 2025 !

Croissance - Après avoir vendu en octobre nos titres Sartorius Stedim autour de 115 € en raison d’une valorisation devenue à nos yeux trop exigeante dans un contexte de marché difficile, nous avons réinitié une première position midécembre autour de 89,50 €, soit après une baisse rapide de plus de 20 %. Nous apprécions les qualités fondamentales du business model ainsi que les dirigeants de ce fournisseur de produits et de solutions globales pour l’industrie biopharmaceutique. Le titre permet, en outre, de s’exposer à la forte dynamique du secteur des biotechnologies sans encourir les risques majeurs propres à l’investissement dans les valeurs de ce secteur. Le groupe affiche également un historique de performances financières impressionnant.

Ainsi, son chiffre d’affaires et son résultat net sont passés depuis 2013 de 588 et 66 millions d’euros à des estimations pour 2018 de 1,2 milliard et 212 millions. Le groupe, qui a réaffirmé en
octobre ses estimations annuelles dans le haut de la fourchette initiale, a par ailleurs émis en début d’année des objectifs de moyen terme extrêmement ambitieux. Il vise à l’horizon 2025 un chiffre d’affaires de 2,8 milliards, soit une croissance annuelle de 12,5%, tirée pour l’essentiel par les EtatsUnis et la Chine, ainsi qu’une marge d’Ebitda autour de 30 %, contre 27,3 % en 2017.
Seul bémol sur ce titre, cette qualité se paie relativement cher avec un PER 2019 estimé à environ 33 fois. Notre objectif de cours est de 105 € à horizon de douze mois.

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